Achizițiile pe piețele emergente sunt o modalitate importantă prin care companiile din piețele mature pot să-și crească afacerile chiar și în condițiile în care piețele de origine stagnează. Dar aceste tranzacții sunt riscante și pot fi costisitoare în cazul în care eșuează. PwC a analizat peste 200 de astfel de tranzacții pentru a identifica cauzele care stau la baza problemelor și a sugerat mai multe modalități prin care companiile ar putea să gestioneze mai eficient riscurile și să-și maximizeze șansele de succes în cazul unor astfel de achiziții pe piețele emergente. „Prea multe companii cad în aceste capcane uzuale și nu trag învățămintele corespunzătoare după tranzacțiile eșuate sau abandonate. Achizițiile pe piețele emergente sunt o încercare dificilă, nu în ultimul rând ca urmare a dificultății de a anticipa potențialul de creștere al piețelor emergente. A avea dinainte oameni în aceste țări, precum și experiență locală, reprezintă un avantaj vital, tot așa de important ca și aprecierea corectă a oportunității de a investi într-o anumită țară sau într-o anumită industrie. Astfel ar trebui abordată orice tranzacție în piețele emergente", precizează Radu Stoicoviciu (foto), Partener, Liderul Departamentului de Consultanță pentru Management și Tranzacții din cadrul PwC România.
Raportul Getting on the Right Side of the Delta: A Deal-maker’s Guide to Growth Economies semnalează dimensiunea problemei: în 2011, valoarea tranzacțiilor companiilor vest-europene și americane pe piețele emergente a fost de cel puțin 140 de miliarde de lire sterline; dar mai mult de jumătate dintre tranzacțiile care au trecut prin procesul de due diligence extern nu s-au finalizat; iar pentru acele tranzacții care s-au încheiat, dar au întâmpinat ulterior probleme, costul mediu pentru cumpărător a fost de 50% din valoarea tranzacției.
În plus, rata de eșec a tranzacțiilor care au intrat în faza de due diligence extern este mai mare decât pe piețele dezvoltate. Acest lucru atrage costuri adiționale tangibile (spre exemplu costul operațiunii de due diligence), dar și intangibile (cum ar fi încrederea investitorilor). Cele mai frecvente obstacole pentru încheierea tranzacțiilor sunt neîncrederea în evaluarea de piață, intervenția guvernamentală, lipsa unor informații financiare transparente și practici de afaceri „non-conformiste".
După încheierea unei tranzacții, de departe cea mai mare problemă o reprezintă reconcilierea diferențelor apărute în afara parteneriatului, existând totodată o gamă întreagă de probleme operaționale care fac dificilă preluarea și integrarea unor active.
„Ne așteptăm ca volumul și valoarea tranzacțiilor de pe piețele emergente să crească în acest an, iar companiile vor căuta în continuare noi oportunități de extindere. Există multe tipologii de piețe in creștere dintre care să poți alege. Țările BRIC au avantajul de a oferi combinația dintre piețe foarte mari și rate înalte de creștere. Însă există și alte destinații atractive pentru investițiile străine, printre care și România. Chiar dacă perspectivele pieței interne sunt modeste pe termen scurt, având în vedere stagnarea sau chiar scăderea puterii de cumpărare a consumatorilor locali în ultimii 3 ani, România oferă avantajul accesului rapid la marea Piață Comună Europeană și are un potențial de dezvoltare important pe termen mediu și lung", precizează Radu Stoicoviciu.
Diferența sau „delta" dintre o tranzacție reușită și una eșuată este mult mai mare în piețele emergente. Dar acest lucru nu este un dat. PwC este de părere că firmele care iau măsurile potrivite pot reduce riscurile aferente unor tranzacții pe piețele emergente, și să-și sporească șansele de a crește durabil.
„Alinierea intereselor cu cea a partenerilor locali este de asemenea un element cheie, în vreme ce există mai multe opțiuni de structurare a unei tranzacții care pot reduce din riscul inițial de investiție. Companiile ar trebui să fie pregătite să accepte evaluări mai ridicate decât de obicei ale companiilor țintă, având în vedere potențialul ridicat de creștere al piețelor emergente, și să accepte că procesele de due diligence nu sunt perfecte. Trebuie mai ales să înțeleagă care sunt aspectele ce pot fi gestionate într-o tranzacție și care elemente sunt critice și pot rupe o tranzacție", a concluzionat Stoicoviciu.
Metodologia raportului
Raportul Getting on the Right Side of the Delta: A Deal-maker’s Guide to Growth Economies se bazează pe analiza a peste 200 de tranzacții – atât dintre cele comunicate public cât și o serie de tranzacții confidențiale la care PwC a fost consultant. Am identificat cele mai frecvente probleme care apar în astfel de cazuri și am examinat toate aspectele, inclusiv costul, asociat celor mai mari probleme. Am intervievat de asemenea 20 de executivi de top care au derulat achiziții pe piețele emergente pentru a înțelege cum au depășit aceștia dificultățile întâmpinate. Intervievații reprezintă companii globale dintr-o gamă largă de industrii și din diferite țări; în medie, 27% din veniturile companiilor lor provin din piețele emergente. Acest studiu este independent și nu a fost comandat de niciun guvern, companie privată sau instituție. Puteți găsi o copie a raportului accesând adresa de internet:
http://www.pwc.com/gx/en/deals/doing-deals-in-growth-economies/index.jhtml
PwC are mai mult de 10.000 de specialiști în departamentele de tranzacții din întreaga lume, având de asemenea o prezență extinsă în piețele emergente.
Echipa locală de tranzacții a PwC România, condusă de Radu Stoicoviciu, a fost implicată în ultimii ani în câteva dintre cele mai mari tranzacții din România în diferite domenii precum energie, retail, servicii medicale, media și telecom, logistică și curierat, etc.
